The Impact of Financial Performance on Firm Value: The Moderating Role of Firm Size in Indonesian Healthcare Companies
DOI:
https://doi.org/10.24905/icobis.v2i1.13Keywords:
Firm Value, Firm Size, Profitability, Liquidity, SolvencyAbstract
The Covid-19 pandemic created significant financial challenges for healthcare companies in Indonesia, particularly due to increased operational demands and delays in BPJS Kesehatan claim reimbursements, which may have affected firms financial performance and market valuation. Despite the importance of financial performance in determining firm value, previous studies have reported inconsistent findings regarding the effects of profitability, liquidity, and solvency, as well as the moderating role of firm size. Therefore, this study aims to examine the effects of profitability, liquidity, and solvency on firm value and to investigate whether firm size moderates these relationships among healthcare companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2020-2024 period. This study employed a quantitative research approach using secondary data obtained from the annual reports of 11 healthcare companies selected through purposive sampling. The data were analyzed using Moderated Regression Analysis (MRA) with IBM SPSS Statistics Version 25. The results indicate that profitability has a positive and significant effect on firm value, whereas liquidity and solvency have ni significant effect. Futhermore, firm size does not moderate the relationships between profitability, liquidity, and solvency and firm value. These findings suggest that investors place greater emphasis on profitability than on liquidity, solvency, or firm size when evaluating healthcare companies. The study contributes to the literature by providing empirical evidence that the moderating role of firm size is not supported in the Indonesian healthcare sector and that the predictions of signaling theory and trade-off theory are only partially supported within this context.
References
Alifian, D., & Susilo, D. E. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Owner, 8(1), 46-55. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
Astuti, D. D., Sari, N. K., & F, S. F. (2025). The Role of Company Size as A Moderating Variable on Company Value in Infrastructure Companies on The IDX. ABM: International Journal of Administration, Business, and Management, 7(1), 1–16.
Dewi, W. R., & Yani, A. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI. JOCE IP, 16(1), 227–237.
Falabiba, A., & Paramita, S. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Media dan Hiburan Periode 2019-2022. Jurnal Ilmu Manajemen, 13(1), 131–145.
Firdaus, D., Sudarmanto, E., & Hamzah, R. A. (2024). The Effect of Financial Performance , Risk , and Liquidity on Firm Value in the Manufacturing Industry Sector in Indonesia. Sciences Du Nord Economics and Business, 1(2), 118–127. https://doi.org/10.58812/2f7qkk43
Fitriani, S. R., & Nurdiniah, D. (2024). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Keunis, 12(2), 161. https://doi.org/10.32497/keunis.v12i2.5611
Fuadah, U. R., Santoso, S. B., Fakhruddin, I., & Pandansari, T. (2026). Pengaruh Leverage, Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar di IDX-MES BUMN 17 Periode 2021-2024). JAFM: Journal of Accounting and Finance Management, 6(6), 3128–3141. https://doi.org/10.38035/jafm.v6i6
Irman, M., Tanili, S., Diana, H., & Suriyanti, L. H. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan. Journal Of Islamic and Accounting Research, 1(1), 51–65.
Komala, P. S., Endiana, I. D. M., Kumalasari, P. D., & Rahindayati, N. M. (2021). Pengaruh Profitabilitas Likuiditas Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. KARMA (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 1(1), 40–50. https://doi.org/10.25105/jet.v3i1.16445
Lumain, R., Mangantar, M., & Untu, V. (2021). The Effect of Financial Performance Analysis on the Value of the Pharmaceutical Sub-Sector Companies Listed on the IDX for the 2016-2020 Period. Jurnal EMBA, 9(2), 913–922. https://doi.org/10.35794/emba.v9i4.36722
Nahak, F. M. T., & Giri, E. F. (2023). Profitabilitas Merupakan Sinyal Penting yang Menjelaskan Nilai Perusahaan. JAM, 34(2), 113–128.
Putri, N. A., & Machmuddah, Z. (2025). Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan: Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 14(1), 112–128.
Putri, S. K., & Triyonowati. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 14(3), 1–24.
Rachelita, A., Puspitasari, I., & Utomo, A. S. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi: Studi pada Perusahaan Healthcare yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2024. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 6(10), 3834–3847. https://doi.org/10.47467/elmal.v6i10.9525
Rahayu, N. E., Primasiwi, A., & Ibrahim, R. (2025). Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI Terindeks LQ45 Periode 2022-2024. Jurnal Riset Dan Pengabdian Interdisipliner, 2(2), 408–415. https://doi.org/10.37905/jrpi.v2i2.33519
Samodra, K. B. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Artikel. Universitas Hayam Wuruk Perbanas Surabaya.
Septiana, A., & Zulkifli. (2024). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, 24(1), 10–18.
Susanti, T., Yantiana, N., & Espa, V. (2025). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Pertumbuhan Aset, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Journal of Innovation in Management, Accounting, and Business, 4(1), 86–96. https://doi.org/10.56916/jimab.v4i1.1169
Tanapuan, E. Y., Rinofah, R., & Maulida, A. (2022). Analisis pengaruh profitabilitas dan likuiditas terhadap nilai perusahan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. Jurnal Bisnisman: Riset Bisnis Dan Manajemen, 3(3), 1–14.
